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商品期货合约有到期时间限制，所以非实物支持商品ETF在投资商品期货时需要考虑合约的展期换月，一般都会设置一定的展仓期进行调整，对换月时的价格跳动进行平滑调整。USO的展期规则为在距合约到期日两周时，进入为期4天的展仓期，每天调整25%。从产品的申赎规则中可以看到，USO只能利用现金或者国债进行申赎，不能进行实物申赎，这与产品的特性有关。非实物支持商品ETF并不直接持有实物资产，所以并不具备实物申赎的条件。

2.2.3 海外黄金期货ETF产品—DGLInvesco DB Gold Fund（DGL）为目前规模最大的黄金期货ETF，与SPDR Gold Trust黄金ETF不同的是，DGL主要投资于黄金期货合约，而非黄金现货。DGL是一只注册成立于美国的交易型开放式指数基金，该基金的目标是追踪德意志银行最佳收益黄金指数（超额回报）。

七、白色家电：消费整体呈现衰退图 4-6：国内白色家电产量数据来源：Wind、方正中期研究院整理白色家电方面，家用电冰箱、冷柜、洗衣机产销结构均出现明显的下调，受益于极端天气影响空调销量尚可，但贸易结构的不确定性仍成为制约白色家电发展的重要动因，行业的集中度都呈现一定程度的走高。

“四大上市险企4月份保费销售与扩员节奏加快，部分险企通过保障型产品推销或爆款产品实现新单保费正增长，预期代理人团队扩张、保障型产品发力下，上市险企5月保费将持续改善。”申万宏源认为，上市险企的保费收入将会继续改善。此外，申万宏源指出，在新单销售数据改善以及板块处于估值低位情况下，上周保险板块有所修复。建议持续关注二三季度公司推进保障型保险及代理人扩员情况，以及税延型养老险落地带来的增量保费。并认为，当前四大险企估值对应2018年PEV在0.8~1.1倍左右，估值处于历史低位水平。

11月18日晚，东旭光电在深交所公告，由于公司资金暂时出现短期流动性困难，造成上述两只中票未能如期兑付。公司正在积极筹措资金，并积极与债权人协商，将尽快支付相关本金和利息。11月18日，子夜时分，上海清算所正式公告，截至日终，没有收到“16东旭光电MTN001A”、“16东旭光电MTN001B”付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

不过，加大市场开拓力度，也直接拉高了古越龙山的费用投入！2018年，古越龙山的销售费用约为2.98亿元，与2017年2.15亿元相比，增幅在38%以上，远超同期收入和利润增幅。“如果企业为了日后收入和利润能够持续、稳定增长，短期内加大费用投入力度，也是可以理解的，不过，若是费用长期过快增长，却不能带动匹配的业绩增长，这就值得警惕了，”一位聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》，黄酒仍是小众消费、区域消费，70%集中在占全国人口比重10.6%的浙江、江苏和上海，而且，黄酒行业一直缺乏全国性品牌，因此，黄酒企业若是不能抱团取暖，很难做大黄酒市场。